1. 利上げが「予想通り」で、追加利上げの期待が弱かった

• 日銀の利上げ自体は市場で広く予想されており、発表時点で既に織り込まれていました。
• 植田総裁の記者会見で、追加利上げのタイミングやペースについて明確で強いシグナルが出ず、「慎重」「手探り」と受け止められました。
• 市場は「これ以上の急速な利上げは期待薄」と判断し、材料出尽くしで円売りが優勢に。結果、円安が加速しました。

2. 日銀の利上げペースがインフレに追いついていない

• 日本のインフレ率が高い中、利上げ幅（0.25%）やペース（年1-2回程度）が不十分と見なされています。
• 実質金利（名目金利 – インフレ率）は依然としてマイナス圏で低く、円の魅力を高める効果が限定的です。
• これにより、持続的な円高圧力が働かず、円安が継続しやすい状況です。

3. 日本の財政悪化懸念（高市政権の積極財政政策）

• 高市早苗政権の大型補正予算や積極財政路線が、財政赤字拡大・国債発行増を招き、海外投資家から「日本の財政・円の信認低下」と警戒されています。
• これは2022年の英国トラス政権時の「金利上昇なのに通貨安」現象に似ており、市場が財政リスクを嫌気して円売りを強めています。
• 日米金利差縮小の円高要因を上回る「潜在的な円安圧力」が働いていると指摘されています。

まとめ